專題 | 上交所科創50ETF期權正式上市
科創50ETF期權今起上市 對應ETF規模超870億
繼5月12日啟動上市工作后，首只基于科創50指數的場內期權品種——科創50ETF期權合約——定于6月5日上市交易。備受關注的是，本次上市的兩個科創50ETF期權合約，分別為華夏科創50ETF期權合約和易方達科創50ETF期權合約，對應的兩個ETF產品規模超過870億元。
在科創50ETF期權推出后，ETF期權市場將形成對藍籌、中小市值、創業創新等風險特征的全面覆蓋，投資者可以用這類工具產品來構建指數收益增強、尾部風險保護等精細化風險管理策略。據上交所介紹，科創50ETF期權將總體沿用前期風控措施，進一步做好風險研判，全面加強市場監管，確保新產品平穩上市。
對應ETF規模超870億元
根據6月2日晚間上交所發布的《關于上海證券交易所科創50ETF期權上市交易有關事項的通知》，該所將于6月5日上市交易科創50ETF期權。本次有兩個科創50ETF期權合約品種上市：
一是華夏科創50ETF期權合約，標的為華夏上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金，合約標的證券簡稱為“科創50”，證券擴位簡稱為“科創50ETF”，證券代碼為“588000”，基金管理人為華夏基金。
二是易方達科創50ETF期權合約，標的為易方達上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金，合約標的證券簡稱為“科創板50”，證券擴位簡稱為“科創50ETF易方達”，證券代碼為“588080”，基金管理人為易方達基金。
上述兩個期權產品的合約類型分為認購期權和認沽期權，合約單位為10000份，合約到期月份為當月、下月及隨后兩個季月，行權價格有9個。
上交所表示，6月5日起按照不同合約類型、到期月份及行權價格，掛牌相應的華夏科創50ETF期權合約和易方達科創50ETF期權合約，首批掛牌的期權合約到期月份為2023年6月、7月、9月和12月。根據科創板股票漲跌幅設置，科創50ETF期權漲跌幅參數適應性調整為20%。6月2日，上交所同意東方證券等10多家券商為華夏科創50ETF期權和易方達科創50ETF期權主做市商。
證券時報記者獲悉，華夏基金旗下的科創50ETF成立于2020年9月，是目前市場上規模最大、流動性最好的跟蹤科創板的指數產品，截至今年5月底該產品規模超650億元。華夏基金數量投資部總監、科創50ETF基金經理榮膺對記者表示，該產品上市以來波段特征明顯，符合科技創新企業高彈性、高波動的特征，比較適合有一定投資經驗的投資人在二級市場進行波段操作，同時也可以在場外作為中長期的定投品種。此外，截至5月31日，易方達基金旗下的科創50ETF規模為228.26億元，近一年日均成交額為4.55億元，近一年跟蹤誤差僅為0.08%。
國內ETF期權產品增至9只
需要指出的是，從今年5月12日證監會啟動上交所科創50ETF期權上市工作到6月5日科創50ETF期權上市交易，前后不到一個月時間。
上交所官網5月12日公告顯示，截至2023年4月底科創板已有上市公司519家，總市值達6.65萬億元，板塊的科技創新屬性持續強化，但科創板尚缺少相應的風險管理工具。因此，上交所根據市場需求積極推動科創50ETF期權新產品研發，將其作為完善科創板配套產品體系、提升科創板吸引力和流動性、推進科創板做市商制度功能發揮、持續發揮科創板改革先行先試示范引領作用的重要舉措。
實際上，自2015年開展股票期權試點以來，上交所先后推出了上證50ETF期權、滬深300ETF期權和中證500ETF期權。8年來上交所股票期權市場發展穩健，市場定價合理，規模穩步增長，經濟功能逐步發揮，為投資者提供了多樣化的風險管理工具。據上交所介紹，科創50ETF期權作為寬基類ETF期權產品，將總體沿用前期的風控措施，并根據科創板股票漲跌幅設置對科創50ETF期權漲跌幅參數適應性調整為20%，上交所將在行之有效的風險防控和市場監管措施的基礎上，進一步做好風險研判，全面加強市場監管，確保新產品平穩上市。
易方達基金介紹，科創50ETF期權合約是我國首只基于科創50指數的場內期權品種，科技創新特色鮮明，為科創板市場的科技創新投資提供了風險管理工具，有利于吸引長期資金配置科創板，激發科創板創新活力，不斷提升服務實體經濟質效。隨著科創50ETF期權上市，國內ETF期權產品增至9只。期權品種的豐富有利于機構開發更多收益增強、風險中性類產品，契合不同投資者的收益預期和風險偏好，進一步完善ETF生態圈。
中歐瑾和基金經理李帥對記者表示，科創50ETF期權上市交易是全面注冊制時代下，豐富科創板投資者風險管理工具的首次實踐，有利于吸引更多長期資金參與科創板價值投資。“復盤上證50、中證1000等指數，在ETF期權公告或上市后，指數相對全A的超額收益并不顯著，波動率的變化也有限。對科創50指數表現來說，推出ETF期權的影響不大。但從基本面看，我們繼續看好科創50指數。全球半導體周期或有望在三季度觸底、支撐業績反轉，同時自主可控政策與AI產業革命相疊加，亦將帶來估值溢價，科創50已進入較好的配置窗口。”
匹配多樣化財富管理需求
要理解科創50ETF期權的作用，關鍵要理解其風險管理工具這一屬性。
榮膺直言，科創50ETF期權推出后，ETF期權市場將形成對藍籌、中小市值、創業創新等風險特征的全面覆蓋，進一步完善了境內場內期權產品體系。投資者可以使用ETF期權工具來構建指數收益增強、尾部風險保護等精細化風險管理策略，科創50ETF期權將契合不同投資者的收益預期和風險偏好，匹配多樣化的財富管理需求。此外，科創50ETF期權也可為科創板做市商提供有效的風險對沖工具，降低做市商的存貨風險，更好地發揮科創板做市商的功能，從而提高科創板的流動性。
但榮膺也說到，投資者需要注意，期權投資帶有風險，需要具備一定的專業知識和風險管理能力。只有這樣投資者才能夠充分利用科創50ETF期權，實現投資目標，推動科創板的持續發展。
易方達上證科創板50ETF基金經理林偉斌表示，科創50ETF期權進一步豐富了ETF期權品種，有利于健全多層次的資本市場產品體系。ETF期權具有價格發現、風險管理等重要作用，科創50ETF期權的上市，一方面有利于吸引長期資金配置科創板，穩定現貨市場、提高市場定價效率，提升標的ETF流動性和規模；另一方面能有效降低大規模資金進出標的ETF的沖擊成本，還可與場內基金產品相結合，形成多樣化的組合套利策略、豐富ETF投資交易方式，更好地滿足投資者的風險管理與財富管理需求。
據易方達基金介紹，截至5月31日，科創50指數覆蓋了科創板總市值的40%，該指數的成份股主要為戰略性新興產業的核心代表性公司，“硬科技”成色十足，指數的前三大行業合計占比近七成，其中半導體行業獨占鰲頭，占比47.6%；光伏設備和軟件開發分列二、三位，占比分別為10.9%、9.8%。此外，截至5月31日，科創板上市的國家級專精特新企業占比超過一半。科創50指數由科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。（內容轉載于證券時報）
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