整整25年過(guò)去了。

　　為5613家企業(yè)舉辦了49381場(chǎng)各類投融資專業(yè)網(wǎng)上路演，參與的投資者超過(guò)5.87億人次，其中A股IPO網(wǎng)上路演2575場(chǎng)，參與投資者超過(guò)3780萬(wàn)人次。為逾4900家上市公司開設(shè)“投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)”，投資者提問(wèn)逾709萬(wàn)條，上市公司回復(fù)逾599萬(wàn)條。為4573家上市公司舉辦了39029場(chǎng)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，參與的投資者達(dá)4.1億人次。舉辦了407場(chǎng)投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)，參與的上市公司共計(jì)20425家次，參與的投資者達(dá)到1.02億人次……

　　這是全景路演的25年，也是網(wǎng)上路演在中國(guó)資本市場(chǎng)誕生、成長(zhǎng)，陪伴億萬(wàn)投資者一路長(zhǎng)跑的25年。

　　做“吃螃蟹”的人，

　　干“獨(dú)一份”的事

　　25年前的今天，1999年8月24日，天朗氣清。

　　深圳中銀大廈證券時(shí)報(bào)會(huì)議室，清華紫光（即紫光股份）時(shí)任董事長(zhǎng)宋軍在一臺(tái)“586”電腦的鍵盤上敲出了“投資者您好”5個(gè)字。字符化作全景網(wǎng)的一行代碼，沿著網(wǎng)線光速奔跑，把一家即將于A股上市的企業(yè)瞬間與天南海北的萬(wàn)千投資者“拉”在了一起——中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上首場(chǎng)網(wǎng)上路演，以這樣的方式誕生了。

　　世紀(jì)之交，全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌。騰訊、阿里、百度……一大批日后的互聯(lián)網(wǎng)巨擘均起步于此，弄潮信息時(shí)代。與此同時(shí)，少年時(shí)代的中國(guó)資本市場(chǎng)也展露崢嶸。1999年5月19日，滬深股市大漲，“5·19行情”應(yīng)運(yùn)而生。同年7月，《證券法》正式實(shí)施，上市公司、金融機(jī)構(gòu)、廣大投資者興奮不已，期盼著資本市場(chǎng)波瀾壯闊的大發(fā)展。

　　可是，在當(dāng)時(shí)，上市公司與投資者之間的交流互動(dòng)方式還停留在傳統(tǒng)的現(xiàn)場(chǎng)線下模式，要在約定好某一地點(diǎn)、時(shí)間、參會(huì)人員數(shù)量后，再安排企業(yè)負(fù)責(zé)人與投資者面談，之后再通過(guò)媒體報(bào)道發(fā)布。交流成本高，限制多，上市公司和投資者都深感不便。市場(chǎng)各方都希望搭一座“便民橋”，方便上市公司、機(jī)構(gòu)和投資者更加便捷、高效溝通互動(dòng)。

　　彼時(shí)，證券時(shí)報(bào)旗下的全景網(wǎng)剛剛創(chuàng)立，就敏銳覺(jué)察到了資本市場(chǎng)的剛需。全景網(wǎng)提出一個(gè)大膽的設(shè)想：把現(xiàn)場(chǎng)路演搬上互聯(lián)網(wǎng)，讓上市公司與投資者直接在網(wǎng)上交流，可行嗎？

　　時(shí)任證券時(shí)報(bào)社社長(zhǎng)、總編輯武鳳儀肯定了這個(gè)想法。他說(shuō)：“從中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際出發(fā)，從為上市公司服務(wù)這一市場(chǎng)需求出發(fā)，我們決定把上市公司現(xiàn)場(chǎng)推介和先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)結(jié)合起來(lái)。”

　　就是這個(gè)“結(jié)合”，讓網(wǎng)上路演成為當(dāng)時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)“獨(dú)一份”的存在，也讓全景網(wǎng)成為了首個(gè)“吃螃蟹”的網(wǎng)上路演平臺(tái)。

　　“天涯有問(wèn)，咫尺作答”

　　和證券時(shí)報(bào)、全景網(wǎng)心有靈犀的，是將于當(dāng)年11月上市的清華紫光。宋軍回憶這次“史無(wú)前例”時(shí)這樣說(shuō)：“證券時(shí)報(bào)推薦，可以為紫光搞一次網(wǎng)上路演，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這種技術(shù)形式，幫助宣傳紫光上市的一些情況。我們也很希望通過(guò)這種新的形式來(lái)嘗試一下，對(duì)我們的企業(yè)形象、企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品，都是有好處的。”

　　經(jīng)過(guò)前期籌備與溝通，“清華紫光股份有限公司網(wǎng)上路演”定于1999年8月24日在全景網(wǎng)舉行。

　　首場(chǎng)網(wǎng)上路演的前夜，全景網(wǎng)的技術(shù)人員在現(xiàn)場(chǎng)鋪線路、測(cè)設(shè)備，反復(fù)進(jìn)行了十幾次預(yù)演，徹夜無(wú)眠。一位全景網(wǎng)資深員工回憶：“那晚我們壓力是很大的，畢竟是第一次，生怕辦不好，內(nèi)心惴惴不安。”

　　所幸，路演過(guò)程非常順利，組織者們最擔(dān)心的“冷場(chǎng)”和“宕機(jī)”均未發(fā)生。無(wú)論是參與其中的投資者還是清華紫光的公司高管，都對(duì)這種全新的交流推介方式留下了深刻印象。有位中小投資者在路演結(jié)束時(shí)評(píng)論：“網(wǎng)上路演，可以幫助投資者了解企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)定位，還可以讓我們了解企業(yè)高管人員的素質(zhì)，這一點(diǎn)太重要了。”宋軍也說(shuō)，無(wú)論是當(dāng)天的路演還是次日的報(bào)道反饋，都證明首場(chǎng)網(wǎng)上路演收獲了良好的效果。

　　是的，那一刻，遍布天涯海角的A股投資者，第一次通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)對(duì)話上市公司高管。那一天，《證券時(shí)報(bào)》以“天涯有問(wèn)，咫尺作答”為題，宣告中國(guó)資本市場(chǎng)開啟了網(wǎng)上路演新模式。

　　運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升資本市場(chǎng)信息的可及性，降低信息披露成本；創(chuàng)新服務(wù)手段，踐行以投資者為本的理念，幫助中小投資者打破信息不對(duì)稱——從成功舉辦首場(chǎng)網(wǎng)上路演開始，“溝通創(chuàng)造價(jià)值”成為了全景網(wǎng)的座右銘。

　　初心不改，創(chuàng)新不輟

　　隨后，網(wǎng)上路演如同雨后春筍，在中國(guó)資本市場(chǎng)的沃土上茁壯成長(zhǎng)，很快成為了企業(yè)上市的“標(biāo)配”，得到了各界肯定。2000年，原信息產(chǎn)業(yè)部和人民日?qǐng)?bào)聯(lián)合召開會(huì)議，證券時(shí)報(bào)全景網(wǎng)網(wǎng)上路演獲評(píng)最佳策劃獎(jiǎng)。2001年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，要求公司新股發(fā)行須通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行推介、披露。至此，網(wǎng)上路演成為IPO的一個(gè)必備環(huán)節(jié)，全景網(wǎng)探索的成功經(jīng)驗(yàn)，成就了中國(guó)資本市場(chǎng)網(wǎng)上路演的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。

　　此后二十多年，億萬(wàn)中小投資者和數(shù)千家上市公司通過(guò)全景網(wǎng)緊緊連在了一起。

　　2004年5月27日，中小板正式開板，首批上市的8家企業(yè)悉數(shù)在全景網(wǎng)舉行IPO路演。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)，首批上市公司也都通過(guò)全景網(wǎng)進(jìn)行IPO路演。愛(ài)爾眼科董秘吳士君說(shuō)：“全景首創(chuàng)的網(wǎng)上路演模式突破了時(shí)間和空間的限制，讓更多投資者增加了對(duì)上市公司的了解，對(duì)于鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，對(duì)于市場(chǎng)健康發(fā)展，具有重要的推動(dòng)意義。”

　　時(shí)移勢(shì)易，全景路演適應(yīng)市場(chǎng)新需求，不斷迭代升級(jí)。從IPO路演，到再融資路演，到企業(yè)和機(jī)構(gòu)產(chǎn)品路演；從上市公司業(yè)績(jī)發(fā)布，到投資者調(diào)研和集體交流；從不定期路演互動(dòng)，到網(wǎng)上常設(shè)互動(dòng)平臺(tái)；從電子公告牌文字交流，到視頻直播、跨屏互動(dòng)……巧用活用信息技術(shù)，網(wǎng)上路演的內(nèi)涵和外延不斷放大，幫助越來(lái)越多的中小投資者及時(shí)了解企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，參與上市公司治理。

　　全景網(wǎng)的創(chuàng)新之路，隨著網(wǎng)上路演為市場(chǎng)廣泛接受而越走越寬。2002年，全景網(wǎng)創(chuàng)辦了資本市場(chǎng)首場(chǎng)“網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)”；2004年，全景網(wǎng)開設(shè)了首個(gè)“投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)”；2008年，全景網(wǎng)組織了首場(chǎng)上市公司集體接待日活動(dòng)……

　　除此之外，股權(quán)分置改革專網(wǎng)、新三板融媒體傳播矩陣、首批遠(yuǎn)程互動(dòng)的數(shù)字化投教基地、首個(gè)資本市場(chǎng)智慧路演中心、首次舉辦的資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)峰會(huì)，覆蓋全市場(chǎng)的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)分析業(yè)務(wù)、“一站式”專業(yè)應(yīng)用的在線服務(wù)平臺(tái)……“全景”的身影，伴隨著資本市場(chǎng)發(fā)展的許多重要節(jié)點(diǎn)。

　　如今，因應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，全景路演已經(jīng)進(jìn)化到“智慧”時(shí)代，升級(jí)為全4K和AI技術(shù)的XR模式。“云路演”、“云上市”、“云調(diào)研”……助力中小投資者、機(jī)構(gòu)和上市公司在抗擊新冠疫情期間溝通無(wú)阻隔，互動(dòng)常在線。錨定新質(zhì)生產(chǎn)力，服務(wù)專精特新企業(yè)，全景網(wǎng)深入基層、深入企業(yè)，用線上線下一體化的方式構(gòu)筑起“離您最近，當(dāng)然貼心”的地方金融資本市場(chǎng)特色服務(wù)體系。

　　初心不改，創(chuàng)新不輟。25年來(lái)，全景路演始終堅(jiān)持以投資者為本，堅(jiān)持傳遞上市公司投資價(jià)值，致力架起資本市場(chǎng)“便民橋”，實(shí)現(xiàn)多維度的“超效溝通”，助力提升信息透明度。

　　作為證券時(shí)報(bào)傳媒“聯(lián)合艦隊(duì)”中獨(dú)具特色的專業(yè)媒介和覆蓋企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期的資本市場(chǎng)綜合服務(wù)平臺(tái)，25歲的全景網(wǎng)，風(fēng)華正茂，煥新出發(fā)，駛向新藍(lán)海。

　　（撰文：金柱 孫非）