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華夏、嘉實等公募悄然布局半導體，接下來將會有何大動作？

半導體殺跌后，華夏、嘉實等公募基金悄然布局，拐點何時到來？

A股半導體拐點何時到來？

倒計時！公募提前沖刺“開門紅”重點布局這些方向

以時間換空間！公募提前布局“開門紅”三大路徑曝光！科技、能源是關鍵詞

半導體、軍工接力新能源領跑市場公募基金二季報半軍配置現分歧

這類產品發(fā)行數創(chuàng)歷史新高！年內新增12家管理人跑步入場

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華夏、嘉實等公募悄然布局半導體，接下來將會有何大動作？

公募基金在低點布局半導體的，意味著接下來半導體行業(yè)會引來一波鋤觸底反彈的高質量發(fā)展。

行近段時間以來a股的半導體行業(yè)出現瘋狂的連跌。導致很多半導體公司的業(yè)績不佳，給半導體行業(yè)蒙上了一層陰霾。在這個關鍵時候，國內很多大型的公募基金，包括華夏嘉實等對這些半導體行業(yè)的公司進行抄底，甚至在部分公司的定增股票中也包含了半導體行業(yè)的股票。眾所周知，公募基金的布局與他們對行業(yè)的未來期望是成正相關的關系，也就是說大量的公募基金對半導體的布局就意味著他們看好半導體在下半場的發(fā)展勢頭必定是良好的，很顯然半導體的拐點已來。

在全球疫情的大背景之下，半導體行業(yè)的需求受到明顯的阻礙，整個板塊依然沒有走出低谷的狀況，但是公募基金的布局意圖中能明顯的能感到半導體行業(yè)的未來發(fā)展可期，尤其是國內的半導體行業(yè)，受制于外部企業(yè)的限制，更加要注重自身的科研實力的研究。 A股的半導體企業(yè)在這種雙重夾擊的背景之下，以科創(chuàng)板的設立為出發(fā)點，契合整個國家的發(fā)展戰(zhàn)略基礎，所以它的整個前景依然是非常良好的。所以伴隨著國內智能化的推進越來越深入，半導體的行業(yè)需求會在未來發(fā)生呈現一個爆發(fā)性的增長。

從產業(yè)的角度來說，半導體作為芯片行業(yè)的核心產業(yè)，它涉及到的是方方面面的需求，也就是說不管是新能源、光伏，還是計算機等集成企業(yè)，對芯片的需求都是硬性存在的。而A股的半導體企業(yè)對產業(yè)鏈的布局是全方位的，也就是說在未來的競爭大格局中，它們會有自己的一席之地。

半導體殺跌后，華夏、嘉實等公募基金悄然布局，拐點何時到來？

個人認為，半導體行業(yè)可能在不久的將來從基金中復蘇，主要原因是半導體行業(yè)在不久的未來急劇下滑。

眾所周知，隨著假期的臨近，很難增加營業(yè)額，事實上，從芯片ETF基金和新成立基金的流量來看，華夏基金等低位半導體公開發(fā)行的趨勢更加明顯。即使是在江豐電子等個股的固定漲幅中，嘉實的明星基金經理劉洪也出現了。下一個重大步驟可能是進一步創(chuàng)新這些技術，以推動當前的社會和經濟發(fā)展，通過這些措施，我們還可以看到它們在科學技術方面的進步和一些后續(xù)發(fā)展。

也就是說，在全球流行病的背景下，半導體行業(yè)的需求受到了嚴重阻礙，整個行業(yè)尚未流失。然而，公共資金的布局意圖可以清楚地感受到半導體行業(yè)未來發(fā)展的前景，特別是受外部公司限制的國內半導體行業(yè)，應該更加重視自身科研力量的研究。在這種雙重打擊的背景下，A股半導體公司以成立科技創(chuàng)新委員會為出發(fā)點，這與全國發(fā)展戰(zhàn)略的基礎相一致，總體前景仍然很好，但是，面對國內現有的技術而言，不一定是個好事。

在A股市場連續(xù)幾天下跌的情況下，半導體行業(yè)注定要失敗，三安光電和星際半導體等受公開發(fā)行青睞的領先公司受到重創(chuàng)，從芯片ETF基金和新成立基金的流量來看，華夏基金等低位半導體的公開發(fā)行趨勢更加明顯。即使是在江豐電子等個股的固定漲幅中，嘉實的明星基金經理劉洪也出現了，Wind數據顯示，截至9月23日為止，許多芯片ETF自第三季度以來已實現凈進入。

A股半導體拐點何時到來？

A股半導體拐點何時到來?

近日來，A股市場低迷，半導體板塊受到沖擊，三安光電、斯達半導等公募青睞的龍頭先后遭遇重錘。那么今天小編在這里給大家整理一下半導體拐點何時到來，我們一起看看吧!

半導體板塊大跌

截至上周五收盤，半導體行業(yè)指數自8月12日以來累計下跌近20%。基金重倉的龍頭股受沖擊更大，三安光電自8月19日以來累計跌幅已超30%;韋爾股份自8月12日以來累計跌幅超過30%;圣邦股份自8月10日開啟新一輪下跌以來，累計跌幅也超過了25%。

大跌之下，基金表現難言樂觀。在ETF產品方面，截至上周五，自8月10日以來國泰、匯添富、易方達、華夏、廣發(fā)、鵬華等公募旗下ETF均遭遇10%以上的虧損。其中，國泰CES半導體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導體ETF、匯添富中證芯片產業(yè)ETF虧損幅度不低于20%，易方達中證芯片產業(yè)ETF、華夏國證半導體芯片ETF、廣發(fā)國證半導體芯片ETF等虧損幅度均在19%以上。

其次是主動權益基金。高比例重倉半導體的諾安成長，截至上周五近3個月以來凈值跌幅超過10%，近6個月和近1年跌幅則分別超過了25%和35%。此外，創(chuàng)金合信芯片產業(yè)A、博時半導體主題A、金信穩(wěn)健策略等重倉半導體產品近1月均錄得近10%的跌幅。

“半導體行業(yè)目前仍處于低谷期。”一位公募半導體基金經理對記者表示，年初時，半導體板塊因估值過高、行業(yè)景氣度有所下行。疊加市場對全球經濟增速出現擔憂，PC(個人電腦)、手機等消費需求和服務器、數據中心等投資需求下滑，使得半導體賽道出現持續(xù)下跌。今年4月底，行業(yè)估值已降到35倍~40倍區(qū)間，在歷史上屬于比較低的位置。本來半導體行情在5月至7月有所修復，但后面外部因素發(fā)生變化，使得半導體行情再次下行。

民生加銀持續(xù)成長基金經理朱辰_表示，近日美國推出“芯片法案”，引發(fā)市場對半導體國產替代的關注。在當前國際局勢下，本土芯片產業(yè)的自主可控顯得尤為重要，尤其美國“芯片法案”的出臺，勢必將加速我國芯片產業(yè)的國產替代進程。

華夏、嘉實等基金悄然布局

如果從資金流向來看，公募低位布局的勢頭較為明顯。

Wind數據顯示，截至上周五，三季度以來多只芯片ETF實現了凈流入。其中，國聯(lián)安中證全指半導體ETF三季度以來累計凈流入達39.92億元，華夏國證半導體芯片ETF凈流入也超過30億元，此外國泰CES半導體芯片ETF等凈流入額則超過了10億元。

根據基金二季報，二季度電子行業(yè)的基金重倉比例為8.35%，相比基準超配比例為2%左右。半導體領域是其中配置重點，標的占比為70%。從前十大重倉股來看，立訊精密、紫光國微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、北方華創(chuàng)、韋爾股份和三安光電等股，連續(xù)5個季度位列前十大重倉股。

在半導體公司最新定增中，也出現了嘉實基金等多家公募身影。國內半導體靶材龍頭江豐電子近期披露的《創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》顯示，截至今年9月20日，共有15家機構及個人獲配了募集資金總額為16.48億元、發(fā)行價為85元/股的定增。其中，獲配股數最多是嘉實基金，總共360.12萬股，獲配金額為3.06億元。獲配的24個產品名單中，出現了由績優(yōu)基金經理洪流管理的嘉實阿爾法優(yōu)選混合基金。此外，“個人系”公募泉果基金本次獲配股數為207.18萬股，獲配金額為1.76億元。此外，參與本次定增認購的公募，還有金信基金、財通基金、諾德基金等。

在股價表現上，江豐電子的走勢可謂凌厲，今年以來漲幅高達77%。值得一提的是，江豐電子今年上半年有過一波下跌，但隨后逐步反彈走高，股價從4月底的42元左右一直上漲到9月初的111.48元。江豐電子最新股價為92.96元，以85元/股的定增價格計算，相關機構已有浮盈。

“中國可能率先實現去庫存”

針對拐點到來之前的殺跌行情，金信穩(wěn)健策略的基金經理孔學兵稱之為“天之將明、其黑尤烈”。孔學兵表示，A股的半導體投資真正成氣候，是以科創(chuàng)板的設立為標志，目前已逐步實現了產業(yè)鏈的全方位覆蓋以及資本與產業(yè)的互動。面對當前的國際局勢，作為硬科技的戰(zhàn)略基礎，國產半導體的前景無疑是光明的。“需要多給產業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間，會有優(yōu)秀的公司證明時間的價值，也會有扎實靠譜的深度研究來引領市場共識。”

一位中小型公募的研究總監(jiān)萬怡(化名)向證券時報記者表示，半導體板塊目前還沒有走出低迷期。但作為提前布局，他已著手相關個股的研究，并考慮逢低逐步買入。在他看來，半導體的此輪調整固然有諸多消息面因素，但最為根本的卻是半導體本身的庫存周期因素。“從過去一段時間來看，手機等消費電子的需求較弱，導致半導體行業(yè)的景氣度處于非常低的位置。但從目前階段看，半導體本輪去庫存的拐點，有望在四季度或明年一季度前后出現。”

創(chuàng)金合信芯片產業(yè)股票基金經理劉揚也認為，芯片行業(yè)的去庫存和需求回暖，有可能在今年底到明年初逐步發(fā)生。劉揚具體說到，中國市場芯片庫存高點在去年四季度末到今年一季度，美國和歐洲等海外庫存高點則在今年二季度。中國的庫存高點和庫存去化都早于海外一個季度左右，通常去庫存一般需要兩到三個季度。從這一角度看，中國可能率先實現去庫存、開始補庫的過程，而國外可能會在明年上半年完成去庫存。

博時基金權益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經理肖瑞瑾認為，今年下半年半導體行業(yè)的機會仍然是結構性的，會繼續(xù)看好國產化邏輯驅動的半導體設備材料環(huán)節(jié)，以及新能源汽車、光伏儲能拉動的功率半導體行業(yè)，國防軍工需求驅動的特種集成電路行業(yè)。從行業(yè)供需角度看，今年四季度是底部布局消費電子芯片行業(yè)的較好時機。

倒計時！公募提前沖刺“開門紅”重點布局這些方向

年底行情有所回暖，這讓公募對明年初的發(fā)行回暖充滿了期盼，不少基金公司已經開始提前籌備“開門紅”。多家基金公司告訴記者，他們都在積極準備優(yōu)質資源，確定明年初的主打產品，其中，大部分都看好權益類產品，雖然不可能和前幾年最火爆時發(fā)行量比，但基于市場積極信號越來越多，如果年初有“開門紅”行情，賽道股出現反彈，那么募資情況就會大大改善。

11月有140只新基金首發(fā)

公募提前布局“開門紅”

2022年已接近尾聲，今年公募在沖刺年度最后決戰(zhàn)的同時，不少已經開始提前籌備新年“開門紅”。

Wind統(tǒng)計顯示，截至11月25日，僅11月以來就有115只新基金迎來首發(fā)，另有25只基金將在11月的最后三個交易日沖刺發(fā)行。從類型來看，在這140只新基金中，債券類基金居多，達66只，權益類基金有44只。12月，還有近30只基金發(fā)布公告等待發(fā)行，涉及嘉實、景順長城、鵬華、華寶、博時、興全、國泰、華夏、富國、永贏、中歐等多家中大型基金公司。

興業(yè)基金表示，明年公司將繼續(xù)秉持攻守兼?zhèn)湓瓌t，結合政策導向、市場需求、資源稟賦和戰(zhàn)略定位，制定公司產品布局規(guī)劃。在“開門紅”產品方面，明年年初計劃從大類資產配置角度布局發(fā)行一只股債混合型產品。一是鑒于今年股債市場均出現大幅波動和調整，在四季度“穩(wěn)增長”政策陸續(xù)出臺穩(wěn)定市場預期后，明年A股結構性機會和債券資產配置價值均有所顯現；二是在國內經濟結構轉型升級的大背景下，居民資產配置呈現多元化和分散化特征，配置方向涵蓋股票、債券和轉債的混合型產品，可以在較大程度上滿足投資者的多元配置需求。

國泰基金則表示，考慮到投資者多元資產配置的需求，以及當前股債市場的性價比，公司布局了一系列基金產品。固收方面，判斷當前債市回調幅度較大、負面情緒釋放較為充分，考慮到投資者體驗，適宜布局相關產品，優(yōu)選回撤控制能力強、大資金管理經驗豐富的基金經理，布局穩(wěn)健收益類(中短債、穩(wěn)健收益增強等方向)產品，爭取未來給投資者帶來更好的持有體驗。權益方面，當前A股市場具有較高性價比，擬布局一系列估值合理、且服務于國家戰(zhàn)略和實體經濟的指數產品，如前期已獲批的國泰國證綠色電力ETF、國泰中證1000增強策略ETF等。主動權益方面也有相關布局。

與此同時，在投資陪伴與持續(xù)營銷方面積極發(fā)力。近期市場主要權重指數進入擊球區(qū)，海內外壓制因素漸成變化，A股市場機會大于風險。結合市場行情，持續(xù)進行市場解讀與持營，一方面長期來看或可提高投資者的投資獲得感，另一方面也吸引長期資金進入資本市場。

德邦基金表示，展望明年，全球流動性緊縮、疫情沖擊的影響等相關負面因素的影響會逐漸減弱，在這種背景下，明年“開門紅”主要有以下思考：首先，順應回暖的行情積極布局權益基金。新基金在建倉方面有天然的優(yōu)勢，低位布局，有助于提升投資者持基體驗，在此基礎上，會優(yōu)先布局賽道型基金和量化指增類產品。其次，進一步豐富公司固收類產品線，滿足不同投資者的需要。最后，結合當前基民養(yǎng)老需求的提升，積極準備FOF產品，尤其是養(yǎng)老FOF。

永贏基金表示，近期海內外多重因素出現積極變化，疊加A股估值處于較低水平，股市復蘇趨勢日趨清晰；債市方面近期出現震蕩行情，也有望迎來超調后的較優(yōu)時點。在當前市場風格切換期間，公司已推出股債合力、攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”產品比如永贏合嘉一年持有期基金，以更好滿足當前市場下投資者穩(wěn)中求進的投資需求。

東海基金表示，近期相關政策推出，市場對于經濟的悲觀預期正在得到逐步修復，預計年底經濟工作會議支持經濟的相關政策還會進一步出臺，市場風險偏好會進一步抬升，公司會圍繞二十大報告指明的科技自立自強、安全發(fā)展、高端制造等方向重點布局。

滬上一位業(yè)內人士表示，雖然權益類產品不可能和前幾年最火爆時發(fā)行量比，但基于市場積極信號越來越多，如果年初有“開門紅”行情，賽道股出現反彈，那么募資情況就會大大改善。

記者注意到，從11月已發(fā)行的權益類基金來看，以賽道型產品居多，比如華安碳中和主題A、寶盈半導體產業(yè)A、廣發(fā)新能源精選A、嘉實清潔能源A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A等等。

德邦基金表示，從投資端看，看好熱門賽道的長期投資機會；從銷售端看，傳統(tǒng)銀行、券商渠道或電商渠道的個人投資者能夠更加直接的從賽道型產品名稱中了解產品投向，便于投資者從諸多產品中靶向性把握自己所關注行業(yè)或主題的投資機會。

東海基金表示，經歷了過去幾年的新舊動能的轉換，支撐中國經濟的產業(yè)已經發(fā)生了一些變化，新基建、新能源、高端制造等行業(yè)的比重在進一步提升。中長期看，傳統(tǒng)行業(yè)更多的是維持相對穩(wěn)定的增速，根據二十大報告的方向，結合產業(yè)趨勢，市場更多的會把關注點放在成長型賽道風格上。

市場已進入行情修復階段

眼下或是布局好時點

目前“股債蹺蹺板”效應再度顯現，多家基金公司表示認為，A股市場的筑底可能已經完成，市場已進入行情修復階段，眼下是布局新基金的好時點。

國泰基金表示，近期主要權重指數進入擊球區(qū)，海內外壓制因素漸成變化，可關注市場配置機會。四季度在股債高性價比上，A股市場機會大于風險。回顧三季度下跌時，市場在地產壓力、疫情影響、海外加息、國際關系等因素壓制下極度風險厭惡。10月中旬以來，國內外極度悲觀預期邊際得到改善，但尚處在博弈階段。11月開始，悲觀預期的改善則得到了實質確認。綜合市場表現，當前市場布局基金有較高性價比。但同時也要注意，長期風險壓制因素的轉變并不會一蹴而就，經濟和盈利基本面企穩(wěn)修復是一個漸進的過程。全球庫存周期仍處于去庫過程中，冬春時節(jié)疫情仍有高發(fā)的風險，建議規(guī)避與全球宏觀周期等相關度高的方向，可關注前期受海內外風險因素壓制最大、利率敏感、同時中短期在景氣度上具備確定性的資產。

德邦基金表示，11月以來，A股市場有所回暖，而債券市場持續(xù)調整，權益基金的吸引力有所增強，發(fā)行端暖意顯現。對于基金管理人而言，可把握時機布局性價比更為突出的權益類產品，另一方面，債市較大的波動已有所企穩(wěn)，當前是較好建倉時點，此時抓緊布局固收產品可能會趕上后續(xù)的反彈。

東海基金表示，此次“股債蹺蹺板”引發(fā)了一些基金產品的大幅波動，短期內，公共衛(wèi)生事件對經濟的負面影響仍在持續(xù)，市場面臨“強政策預期、弱市場現實”的組合，波動較大，投資者應根據自身的風險偏好及相關產品的定位來挑選基金。

滬上一位“固收+”基金經理表示，當前市場在3000點左右，歷經前期調整，主要指數估值已處于低位，萬得全A風險溢價為3.17%，處于近五年82.55%分位，投資性價比非常突出，疊加降準等多項刺激政策利好，后續(xù)有望迎來復蘇。債市方面，資金面維持寬松，待情緒面進一步平息后，債市或具有較好的投資價值。

以時間換空間！公募提前布局“開門紅”三大路徑曝光！科技、能源是關鍵詞

與往年12月后才布局不同，今年公募的“開門紅”提前了！

從記者跟蹤觀察來看，公募為籌備2023年“開門紅”有三方面路徑：一是順應回暖的賽道行情布局新能源、醫(yī)藥、半導體等主題產品；二是通過提前籌備年度策略會等形式進行互相配合；三是從年度策略展望來看，公募同樣是將2023年的投資重點聚焦到了新能源、半導體等方向上。

公募人士指出，年底行情有所回暖，提前籌備“開門紅”也是為了能“以時間換空間”，讓新基金有充分的建倉期。當前市場整體或具有較高的估值性價比，預計明年影響A股的相關因素會逐步減弱，一季度一些成長性機會將嶄露頭角。

已確定“開門紅”主打產品

“開門紅”在金融領域并非新詞，是指在年前充分準備基礎上，開年后金融產品能取得階段性的亮眼佳績，為全年業(yè)務起個“好彩頭”，所謂“開門紅、全年紅”。該叫法最初興起于保險業(yè)，在近年來的結構性行情催化下也逐漸擴展到公募基金領域上來。

與往年在12月后才開始著手不同，2022年底公募籌備新年“開門紅”的時間提前到了11月份。華東某公募市場人士表示，該公司近期已確定了布局2023年“開門紅”的主打產品，準備以一只權益基金打頭陣，派上公司歷史上業(yè)績最好的基金經理。某中小型公募內部人士表示，主打“開門紅”的產品是一只主題權益產品，會從當前已獲批的產品中挑選。和2022年相比，公司對2023年的投資預期要相對樂觀些。

另有某公募品牌人士對記者表示，年底行情有所回暖，提前籌備開門紅“也是為了能”以時間換空間“，讓新基金有充分的建倉期。該人士直言，過往兩三年市場行情好時，一般是在12月之后宣傳開門紅”，并打出“賀歲基”等字眼，且當時一只“爆款基金”能在一兩天內募集100億元。這類景象在今年很難看到了，所以只能留出充足時間，運氣好的話有好的賽道行情配合，應該也能募集到一些資金。

和上述情況相對應，提前準備“開門紅”的基金的確以賽道型產品居多。統(tǒng)計顯示，截至11月16日，11月以來開閘發(fā)售的新基金就達到了75只，其中不乏擬由鄭澄然管理的廣發(fā)新能源精選、姚志鵬和李濤掛帥的嘉實積極配置一年持有，以及永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、中加醫(yī)療創(chuàng)新(中加基金首只醫(yī)藥主題基金)、嘉實清潔能源、國泰君安科技創(chuàng)新精選三個月持有、寶盈半導體產業(yè)等熱門賽道產品。而從11月17日起，另外還有40多只基金排上了發(fā)行檔期，其中有39只在11月之內發(fā)售，包括嘉實低碳精選、永贏新興消費智選、永贏消費龍頭智選、中信建投科技主題6個月持有、民生加銀專精特新智選等產品。

提前舉辦年度策略會

需要指出的是，“開門紅”籌劃不只有產品發(fā)行一環(huán)，還需要渠道、品牌、投研等多方進行分工。特別是在市場低迷時，后端的新年投研預判與前端的產品發(fā)行做好配合，顯得尤為重要。

記者了解到，和提前布局“開門紅”產品相對應，今年公募的年度策略會也提前了。11月11日，中融基金舉辦了很可能是公募基金業(yè)內首場的“2023年度投資策略會”。記者觀察到，該策略會以“煥然‘1’新，智領先機”為主題，設有宏觀經濟、權益、固收、FOF等多個分論壇，還以云峰會形式舉行融入XR混合現實技術和AI主持人，無論是形式和話題都具有強烈的科技感。

此外，深圳某中大型公募市場人士對記者表示，“我們目前已在籌備新年投資策略會了。似乎今年基金公司的年度策略會有所提前了，往年都是12月底才陸續(xù)推出。”

另外，北京某家公募也于近期推出“年度策劃”活動，從11月14日起每個工作日進行一場專題直播，由一位基金經理圍繞一個行業(yè)話題對未來發(fā)展等方面進行觀點輸出。值得一提的是，該“年度策略”聚焦視野并不限于2023年，而是拉長到了十年維度。“未來十年將是創(chuàng)新的十年、高質量的十年。新征程上國民財富穩(wěn)步增長、理財需求逐漸爆發(fā)、科技創(chuàng)新加速賦能、政策制度不斷完善，將更好地推動公募基金高質量發(fā)展。”

市場具有較高估值性價比

公募2023年的“開門紅”籌備，不僅體現在產品布局和策略會上，還體現在了他們的最新投研預判上。但無論哪個方向，“科技”和“能源”等前沿方向都是布局關鍵詞。

比如，中融基金權益投資總監(jiān)柯海東在年度策略會上指出，當前市場整體或具有較高的估值性價比，可關注能源、國產替代、穩(wěn)增長、疫后修復這四條投資主線。在行業(yè)配置和投資思路方面，他也給出了自己的看法。以能源主線為例，他認為傳統(tǒng)能源中關注具有量增邏輯的煤炭公司或者仍有較大價格彈性的品種，新能源行業(yè)中關注具有技術進步、滲透率加速提升及估值具有吸引力的細分方向；國產替代方面，關注該領域下游的景氣度、國產化率及具有突破性進展節(jié)點的細分方向，如半導體上游、生命科學上游、制造業(yè)、軍工等。

創(chuàng)金合信基金對記者表示，2022年A股受到全球流動性緊縮和疫情沖擊影響出現較大調整，預計明年這兩個因素的影響會逐步減弱，A股明年將出現結構性機會，預計一季度一些成長性機會將嶄露頭角，會重點布局符合社會經濟趨勢、科技發(fā)展趨勢、國家規(guī)劃趨勢的權益類產品。

半導體方面，銀華基金經理薄官輝分析道，半導體行業(yè)實現產業(yè)鏈自主可控成為更加緊急的任務，重點扶持的半導體行業(yè)國產化進程加速，產業(yè)內以成熟工藝和先進工藝為劃分，存在兩條發(fā)展主線：

一是成熟工藝+產業(yè)生態(tài)：在成熟工藝上，部分材料、設備、分立器件、MEMS、NORFlash工藝已經具備并逐步從中低端市場向中高端市場突破，以華為為代表的科技龍頭轉而更加注重國內市場的開發(fā)和產業(yè)生態(tài)的保護，更多資源傾注于扶持國內產業(yè)鏈企業(yè)；

二是先進工藝+技術突破：關鍵材料、設備、先進制程制造和尖端領域的技術尚處突破階段，信創(chuàng)帶領下的國產GPU/CPU產業(yè)、以碳化硅為代表的新材料領域需要從自主可控到彎道超車的階段漸進。

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又一批券商年度策略出爐機會在哪里？券商叩門400家上市公司三大行業(yè)獲熱捧

半導體、軍工接力新能源領跑市場公募基金二季報半軍配置現分歧

半導體、軍工接力新能源領跑市場。

8月3日，新半軍（新能源、半導體和軍工的簡稱）中的新能源板塊熄火，半軍mdash;半導體、軍工板塊接力，領跑市場，交易活躍。

雖然新能源板塊近期有所調整，但從基金二季報來看，公募基金并沒有拋棄，反而一致看好并加倉新能源板塊，而對于半導體和軍工板塊則出現了分歧，不少個股甚至被基金減持或清倉。不過，不少基金經理仍看好新半軍的高景氣，并認為下半年存在結構性機會，很多細分領域值得挖掘。

半軍接力新能源領跑市場

8月3日，A股市場出現普跌，半導體和軍工板塊表現抗跌，新能源板塊高位回調，其中短線資金敏感程度明顯上升，高位股出現拋盤兌現盈利的風險，滯漲的高景氣賽道板塊有望承接市場活躍資金。

具體來看，富國中證軍工龍頭ETF、華寶中證軍工ETF、易方達中證軍工ETF、國泰CES半導體芯片ETF、廣發(fā)國證半導體芯片ETF等數十只基金單日漲幅超3%，嘉實中證電池主題ETF、鵬華中證光伏產業(yè)ETF等新能源基金單日下跌超3%。

近期半導體、軍工主題基金走強，新能源主題基金則出現回調。實際上，近一個季度以來，新能源主題基金普遍上漲40%以上，軍工主題基金普遍上漲20%左右，而半導體主題基金表現最差，僅上漲3%左右。

短期看，半導體、軍工板塊表現大有接力新能源的趨勢。

公募基金二季報半軍配置現分歧

新能源、半導體和軍工被認為是機構投資者關注度最高的三大景氣賽道，押注于這些板塊的基金近年回報頗豐，被基金持有人追捧。

從公募基金二季報配置行業(yè)來看，配置比例較高的行業(yè)中，新半軍扎堆的電力設備、電子和軍工行業(yè)分居第1、4、8位，位居前列。若以滬深300權重為基準，電力設備、電子和軍工行業(yè)均獲得公募基金超配。

值得注意的是，從二季度倉位配置來看，公募基金一致看好新能源板塊，對于軍工和半導體則出現了分歧。從整體配置來看，光伏、鋰電扎堆的電力設備行業(yè)被公募基金大幅加倉，而軍工以及半導體集中的電子行業(yè)整體卻被公募基金減持。

具體來看，中兵紅箭、中航高科和富瀚微等半軍公司均首次進入超30只基金產品的重倉股中，紫光國微、北方華創(chuàng)、韋爾股份、歌爾股份和圣邦股份等半軍公司從30多只基金的重倉股中消失。

有基金人士表示，二季度新能源行業(yè)不管是基本面還是情緒面，都較其他行業(yè)有明顯優(yōu)勢，新能源主題基金反彈力度明顯，吸引基金持有人大幅加倉。軍工和半導體板塊雖然業(yè)績持續(xù)向好，但是部分個股估值仍處于高位，整體基金凈值表現不及新能源，部分主題基金甚至出現凈贖回。

新半軍仍是高景氣方向

隨著上市公司半年報披露進入高峰期，新半軍業(yè)績以及經營情況逐一浮出水面，證券公司以及基金經理加大了對這類公司的調研力度并調整未來預期。興業(yè)證券策略團隊表示，新半軍中報業(yè)績強者恒強，仍是高景氣方向。

從三季度擬上市發(fā)行的偏股型基金投資方向來看，多數與新半軍有關，伴隨新基金入場，新半軍行情有望持續(xù)提供增量資金。此外，有基金經理表示，新半軍賽道中有很多細分領域值得挖掘。

百嘉基金權益投資部負責人黃藝明表示，高通脹、歐美加息背景下經濟下行，邊際影響我國外需出口增速回落，疊加國內疫情多地反復影響消費復蘇，市場短期可能仍缺乏系統(tǒng)性機會，但考慮到以滬深300等為代表的指數市場估值仍處歷史中樞偏下位置，且部分成長性行業(yè)PEG估值極具中長期投資價值，結構性機會仍值得重點挖掘，將智能制造、新能源、芯片設備及材料為代表的科技主線作為進攻性板塊；將消費復蘇邏輯的相關標的作為防御性配置，聚焦結構性機會，把握結構性行情。

軍工行業(yè)需求景氣度保持較高水平，未到需要擔心需求透支的階段，博時基金郭永升表示，2022、2023年復合業(yè)績增速在30-40%，成長性與估值匹配度高，其中航空、航天、電子元器件（電子信息化）增速較快，2022重點看好四大典型方向：一是航空發(fā)動機產業(yè)鏈、二是航空制造產業(yè)鏈、三是導彈產業(yè)鏈、四是電子元器件產業(yè)鏈。

近期事件型擾動較多，市場情緒隨時放大，華夏軍工安全基金經理萬方方表示，繼續(xù)堅定看好軍工板塊的景氣度。從基本面角度，十四五期間全軍加快武器裝備現代化建設，相關需求持續(xù)釋放，軍工產業(yè)鏈或將持續(xù)受益。從時間上來看，三季度的中報季有可能成為未來兩年軍工投資的關鍵時間窗口。

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這類產品發(fā)行數創(chuàng)歷史新高！年內新增12家管理人跑步入場

隨著個人養(yǎng)老金投資公募基金的落地，公募布局FOF產品步伐也在加快，越來越多基金公司跑步入場。

數據顯示，今年以來新發(fā)公募FOF數量比去年全年增加接近半數，年內有12家基金管理人跑步進場，旗下?lián)碛蠪OF產品的管理人增至79家。

值得一提的是，隨著國內公募FOF發(fā)展進入第五個年頭，各家基金管理人在FOF投資方面逐步呈現特色化發(fā)展趨勢。

年內公募FOF發(fā)行數量創(chuàng)新高

臨近年末，基金發(fā)行熱度悄然升溫。在個人養(yǎng)老金投資公募基金的熱點帶動下，公募布局FOF產品的節(jié)奏也在逐步提速。

據Choice統(tǒng)計顯示，截至11月25日，106只新基金正在發(fā)行中，僅FOF基金就有13只，另有3只已發(fā)布公告等待發(fā)行。

值得一提的是，截至11月25日，今年以來，已有128只公募FOF成立，算上上述正發(fā)行或即將發(fā)行的16只，年內新發(fā)的公募FOF產品已接近145只。相較去年全年成立的97只增加接近一半，比2020年的60只則翻了近1.5倍。

不過，今年公募FOF產品數量雖然顯著增加，發(fā)行份額卻在減少。相比2021年公募FOF的發(fā)行總份額1194.86億份、平均發(fā)行份額12.71億份，今年以來新發(fā)公募FOF的總份額僅403.11億份，平均發(fā)行份額為3.25億份。即使相比2019年和2020年的平均發(fā)行份額4.40億份和5.25億份也下降了不少。

今年新增12家基金管理人入場

另據Choice統(tǒng)計顯示，截至目前，已有79家基金管理人旗下布局了公募FOF產品，其中，華夏基金旗下布局了19只，易方達基金、南方基金旗下布局了18只，嘉實基金、匯添富基金、國泰基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、富國基金、平安基金、中歐基金旗下FOF基金數量均超過10只。

值得一提的是，今年以來，新增12家基金管理人入場布局。其中，中銀證券今年7月一口氣布局3只普通FOF，分別為平衡、穩(wěn)健、進取三個風格；財通證券資管年內也連續(xù)布局3只普通FOF，其中2只為債券型，1只為混合型；此外，西部利得基金、金鷹基金、信達澳亞、中泰資管、中金基金、英大基金、廣發(fā)資管、長江資管、興證資管均在年內布局旗下首只FOF產品。其中，信達澳亞基金和英大基金旗下FOF均處于正在發(fā)行尚未成立階段。

從上述基金管理人發(fā)行的產品來看，除了信達澳亞和英大基金發(fā)行的是養(yǎng)老目標基金，其余均為普通FOF，且基金持有期普遍較短。

就在11月18日，證監(jiān)會確定并發(fā)布首批個人養(yǎng)老金基金產品名錄與基金銷售機構名錄，首批名錄包括40家基金管理人的129只養(yǎng)老目標基金，這意味著在布局FOF的基金管理人中已有半數入選。

公募FOF投資呈現差異化趨勢

公募FOF誕生五年來，投資風格和特點也逐漸呈現差異化發(fā)展。

近年來，隨著投資實踐的增加及方法論的成熟，越來越多的基金公司開始把側重點轉向對主動基金經理創(chuàng)造超額收益能力的深度研究上。

脫胎于泰康資產的泰康基金除了在關鍵時點重視大類資產配置，穩(wěn)定超額收益的獲取更多是依靠精選基金經理并長期進行投資來獲取。在選權益基金方面，泰康基金FOF投資將基金經理分成三類，第一類是投資于優(yōu)質公司的長期主義者；第二類是靈活運用景氣度進行中短期投資的行家；第三類是深度價值投資的踐行者。同時，泰康基金的FOF投資在主動型產品和被動型產品之間，更重視主動投資基金經理創(chuàng)造超額收益的能力。

此外，嘉實基金姜玉雯的投資框架里面最重要的四個字也是選人用人，我相信基金經理，或者說優(yōu)秀的基金經理的主動的管理能力，但是不會盲目的相信任何一個基金經理會永遠有能力的持續(xù)性和全面性。所以我們一直在量化和調研包括跟蹤全市場的很多的基金經理，從中選擇我們覺得面向未來有持續(xù)收益能力的優(yōu)秀的基金經理。

也有的公司會充分利用自身量化團隊的優(yōu)勢，對FOF投資進行助力。

比如，在東方基金內部，除了專門的FOF團隊進行資產配置與基金研究，量化投資部也會提供偏資產配置的FOF策略，主要為養(yǎng)老目標FOF提供產品設計和投資策略支持。此外，在建信基金內部，FOF投資是由資產配置及量化投資部牽頭負責，該團隊在資產配置體系和投資流程體系、宏觀擇時體系和中觀配置框架，以及子基金篩選體系等方面，都以量化為基石。

“八箭齊發(fā)”！閃電戰(zhàn)來了只賣40億

北交所上市以來首批指數基金正以極快的速度問世。

就在11月25日，易方達、華夏、南方、廣發(fā)、富國、匯添富、嘉實、招商基金等8家公募巨頭申報的“北證50成份指數型證券投資基金”正式獲批，而11月26日這些基金公司就已發(fā)布招募公告，宣布自11月29日開始發(fā)售，均限額5億，8只基金合計限額40億元。

這也意味著，北交所迎來指數投資的新時代，投資者也有一款能一鍵直投北交所優(yōu)質企業(yè)的新工具。

顯然，此次聚集行業(yè)眾多頭部公司的大背景下，此次首批北證50指數基金發(fā)行也備受矚目。或許11月29日又會引起一波發(fā)行大戰(zhàn)。

八箭齊發(fā)

11月29日正式首發(fā)

易方達、華夏、南方、廣發(fā)、富國、匯添富、嘉實、招商基金等8家公募巨頭獲批的“北證50成份指數型證券投資基金”將于11月29日正式發(fā)行。

據基金君根據八只北證50指數基金招募文件發(fā)現，此次8只北證50指數基金募集時長基本在兩周至三周之間，其中華夏北證50成份指數證券投資基金最早截止募集，截止日期為12月12日，匯添富北證50成份指數型證券投資基金最晚結束募集，截止日期為12月23日。

此次首發(fā)的8只北證50指數基金均設置了差不多5億的募集上限，南方北證50成份指數發(fā)起基金選用4.99億份額募集上限，即4.99億元。

費率方面，首發(fā)的8只北證50指數基金年托管費率均為0.10%，年管理費率均為0.5%。普通投資者認購，大多數北證50基金都設置了金額小于100萬時，費率均為1%，也有嘉實和招商基金，在認購金額小于50萬，認購費費率為0.8%。

值得一提的是，為了更好地向養(yǎng)老金客戶提供投資理財服務，上述8家基金公司均對養(yǎng)老金客戶認購旗下北證50指數基金A類基金份額實施1折費率優(yōu)惠(固定金額認購費用除外)。

紛紛派出精兵強將

北證50成份指數基金的發(fā)行，為投資者一鍵直投北交所“專精特新”企業(yè)提供了新工具，八家公募巨頭也紛紛派出精兵強將掛帥。

具體來看，除招商北證50成份指數型發(fā)起式基金采用雙基金經理外，首發(fā)的7只北證50指數基金均采取的單一基金經理管理。

從業(yè)年限方面，9位擬任基金經理中最短從業(yè)年限的為5年，而其中擁有15年以上從業(yè)經歷的投資老兵就有兩位。

不過，若從擔任基金經理年限來看，最長的是廣發(fā)、招商、富國旗下北證50指數的基金經理，均超過7年。南方北證50指數基金經理李佳亮的基金經理年限也超過6年，他是美國南加州大學金融工程碩士，特許金融分析師(CFA)。2012年8月加入南方基金，歷任數量化投資部研究員、投資經理助理等職務，2016年12月30日至今任南方絕對收益基金經理。

在管規(guī)模方面，9位北證50指數基金擬任基金經理在管總規(guī)模共計897.4億元；其中，華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金派出的李俊、劉杰、王樂樂目前在管規(guī)模均超百億級，分別為288.49億元、310.45億元和131.12億元。

相對來說，廣發(fā)北證50擬任基金經理劉杰管理規(guī)模較大，他目前管理規(guī)模超300億，他2004年7月至2010年11月在廣發(fā)基金信息技術部工作，2010年11月至2014年3月任廣發(fā)基金數量投資部數量投資研究員。目前管理著廣發(fā)滬深300指數基金、廣發(fā)中證500ETF及廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接基金等15只基金。

而華夏北證50擬任基金經理李俊管理規(guī)模也超過288億，他是北京大學法學學士、工商管理碩士。2006年7月至2008年7月，曾任職于北京市金杜律師事務所證券部。2008年12月加入華夏基金，曾任數量投資部研究員、基金經理助理等，目前管理著17只基金。

富國北證50擬任基金經理王樂樂，目前管理規(guī)模也超百億。他曾任上海證券研究員，華泰聯(lián)合證券研究員，華泰證券研究員、創(chuàng)新規(guī)劃團隊負責人；自2015年5月加入富國基金，歷任定量基金經理、量化投資部量化投資總監(jiān)助理、高級定量基金經理；現任富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān)兼高級定量基金經理。

北交所首只指數

低估值+高盈利凸顯

目前首批即將進入發(fā)行的8只北證50指數基金，重點是北交所市場的核心寬基指數——北證50指數，這是北交所首只指數，“低估值+高盈利”優(yōu)勢凸顯，

據悉，北證50指數由北交所中市值規(guī)模大、流動性好的50只個股組成，首發(fā)樣本股總市值占北交所全市場市值比重近七成。該指數定位是反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現。為市場各方跟蹤觀察、投資操作提供了重要參考。投資者可以據此了解北交所上市證券整體表現。

截至2022年11月21日，指數成份股覆蓋16個細分領域，包括機械設備、醫(yī)藥生物、電力設備、基礎化工、汽車、電子、國防軍工、食品飲料等，平均總市值為27.23億元。據易方達指數研究部總經理龐亞平介紹，北證50指數成份股總市值、營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占當前北交所市場整體比重均在65%~70%左右，具有較好的代表性，同時，成份股主要集中于戰(zhàn)略新興行業(yè)，具有突出的創(chuàng)新和成長屬性。

目前北證50成份指數前十大成份股為吉林碳谷、連城數控、貝特瑞等。

富國基金表示，北證50指數，有北交所四大投資價值，一是資本市場重要一環(huán)政策紅利頻出；二是指數估值處于較低位或迎估值修復行情，當前，北證50成份指數的PE(市盈率)為19.89倍，估值相比同類成長指數較低。三是兼具高成長、高盈利特性或可賺業(yè)績增長的錢，EPS是推動股價的核心，2022三季報數據顯示，北交所上市公司盈利面超90%，北證50成份股保持高盈利增速。四是，科創(chuàng)屬性突出匯聚稀缺“小巨人”。

“作為北交所首只寬基指數，北證50成份指數兼具較好的表征性和可投資性。”匯添富基金經理晏陽也稱。

看好北證50投資價值

目前A股市場震蕩起伏，不少基金經理認為中長期角度看已經到了投資布局時間，也看好北證50指數的投資價值。

對于北證50成份指數的投資價值，南方北證50成份指數發(fā)起基金擬任基金經理李佳亮分析指出，北交所是工信部發(fā)布的專精特新“小巨人”公司的聚集地。目前北交所共有46家企業(yè)被評為國家級專精特新“小巨人”，廣泛分布于高端裝備制造、生物醫(yī)藥、化工新材料等行業(yè)，是推動北交所發(fā)展的中堅力量。

李佳亮表示，長期來看，我國支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，培育專精特新中小企業(yè)的決心不會變，定位專精特新小巨人的北證50指數具備較大的成長空間和發(fā)展?jié)摿Α６壳笆苤朴诒苯凰鲃有詥栴}，北交所的估值水平大幅低于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，平均估值只有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板平均估值的38%，有著不錯的性價比。我們相信未來隨著越來越多的機構和個人投資者關注，北交所市場流動性預期會有較高幅度的提升，帶動估值的修復。

李佳亮指出，北證50指數及指數產品的推出意味著北交所生態(tài)建設已經逐步進入一個更加成熟的階段，北交所將進入快速發(fā)展階段。預計北證50指數化產品的推出既能給個人和機構投資者提供重要的北交所配置工具，也會給北交所的整體交易活躍度的提升帶來很大的幫助。

展望未來，李佳亮表示，隨著北交所各項制度的日益完善、上市公司數量的不斷提升、各類型投資者規(guī)模的不斷擴大，北交所投融資吸引力有望進一步增強，投資者借道指數基金為板塊引來源頭活水，有助于實現服務推動創(chuàng)新型中小企業(yè)的高質量發(fā)展，對完善北交所生態(tài)體系建設、支持國家創(chuàng)新科技創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、助力提升金融服務實體經濟都具有重要意義。

華夏基金數量投資部總監(jiān)李俊表示，一是可以發(fā)揮金融市場服務實體經濟功能，引導公募、保險、銀行等社會資金流向“專精特新”等創(chuàng)新型中小企業(yè)，解決中小實體融資難的發(fā)展困局；二是通過開發(fā)指數化產品，更加便捷地為市場投資者提供參與北交所市場以及分享中小型企業(yè)成長發(fā)展紅利的機會。

值得一提的是，近日來北交所頻傳利好消息，進一步提升上市企業(yè)投資價值。第一，北交所將股票交易經手費標準由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%；第二，為進一步推進市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力，北交所起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務指引》，向市場公開征求意見，混合做市制度在北交所呼之欲出。第三，北交所股票將納入中證、國證跨市場指數體系。北交所股票進一步納入跨市場指數體系，在提高指數代表性的同時，也將與北證50指數發(fā)布形成協(xié)同效應，進一步引導中長期資金配置創(chuàng)新型中小企業(yè)，為市場引入更多源頭活水。

此外，廣發(fā)北證50指數基金擬任基金經理劉杰也表示，北證50指數是全市場首只表征北交所整體走勢的重要寬基指數，廣發(fā)北證50指數等相關產品的獲批，一方面能為北交所市場引入更多被動投資長期資金，提高市場流動性，營造有利于科技型中小微企業(yè)成長的良好環(huán)境；另一方面，也能為普通投資者借道指數基金，分享我國創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長的時代紅利提供便利。

從0干到3000億公募ESG投資被大戶“盯上”！接下來如何干？

公募ESG投資再迎新動向！

近日，全國社保基金ESG投資組合面向國內公募基金公司招標，目前已有逾20家基金公司參與其中。

券商中國記者梳理獲悉，以2017年3月華夏基金作為境內首家基金公司加入責任投資原則組織(PRI)算起，國內公募基金在ESG投資領域走過了5個年頭。5年來，公募的ESG投資布局已從初期的概念階段逐步發(fā)展到了專屬投研團隊和體系搭建，并通過綠色低碳、社會責任、新能源等系列權益產品和綠色債券等固收產品輸出了顯著收益，還把ESG理念踐行落實到了日常運營上來。

分析人士指出，社保基金ESG投資組合向公募招標，不僅是公募在社保資金方面投資優(yōu)勢的延續(xù)，還是社保基金對公募ESG投資的認可。中國ESG投資市場還處于發(fā)展早期，市場前景還是非常令人期待的。無論從監(jiān)管還是市場，或是整體生態(tài)群建設來看，ESG投資都是一個系統(tǒng)性工程，ESG的有序投資需要生態(tài)圈里各方參與者的共同努力。

已搭建起專屬投資體系

從券商中國記者近日了解的情況來看，目前相關基金公司在ESG投資方面配備了專屬人員，并建立起了專屬的投資體系。

據華夏基金總經理李一梅介紹，華夏基金早在2020年時就建立了公司層面的ESG業(yè)務委員會，與投資委員會、風控委員會等平行，是國內最早設立公司層面ESG業(yè)務委員會的公募基金公司，由此形成“四個層級”的ESG治理架構，從上到下四個層級分別是總經理(提供綱領性指導、責任投資監(jiān)督、參與投資者教育等)、ESG業(yè)務委員會(制定公司層面的責任投資原則和戰(zhàn)略)、基金經理和行業(yè)研究員、ESG專門團隊(推動ESG在投資分析、風險管理和公司溝通過程中的整合)。

嘉實基金方面，則在2018年加入PRI后就組建了ESG專職研究團隊，構建起與國際標準接軌并符合中國本土特色的ESG評估體系，并通過萬得和彭博終端等在行業(yè)內率先發(fā)布嘉實ESG評價體系及結果，為行業(yè)搭建ESG基礎設施。該體系應用海量的本土數據源和自主研發(fā)的ESG-自然語言處理技術，截至目前已覆蓋到了全部A股、H股市場超7000家上市公司、境內7000多發(fā)債主體，并實行月度更新。

南方基金方面，自2018年加入PRI以來已在投資全鏈條中多維度推動ESG融合。以ESG數據庫為例，2021年南方基金通過外部數據采集和AI算法等手段完成了覆蓋4500+家上市公司與6364個發(fā)債主體的ESG自評級體系與數據庫，涉及17個主題、39個子主題、115個子類評選指標。創(chuàng)金合信基金方面，在推進ESG理念與全面風險管理體系融合的同時，還搭建與ESG相結合的內部信用評級體系及系統(tǒng)。該體系包括界定和規(guī)避公司經營過程中有重大影響的ESG風險，推動公司投研部門將ESG因子納入風險管理流程，加強風險識別能力加強ESG風險管理分析能力、對風險管理部門員工進行ESG培訓等。

諾亞控股創(chuàng)始投資人、董事、可持續(xù)發(fā)展委員會主席章嘉玉表示，ESG投資是不確定性中的確定，是未來的必然選擇。ESG投資在國內市場仍處于發(fā)展初期，相關基金規(guī)模相對比較小，加上國內的信息披露存在不對稱性，所以是比較容易創(chuàng)造超額利潤的。

產品布局更清晰更系統(tǒng)

章嘉玉所言，已在近年來公募基金的ESG基金投資中得以驗證。Wind數據顯示，截至11月21日涵蓋社會責任、公司治理、新能源等主題在內的ESG投資基金已接近200只，總規(guī)模超過了3000億元。從近三年維度看，有業(yè)績數據的108只基金中有106只實現了正收益，占比在98%以上。

券商中國記者從創(chuàng)金合信基金處獲悉，該公司近年來聯(lián)系布局了創(chuàng)金合信新能源汽車、創(chuàng)金合信新材料新能源、創(chuàng)金合信ESG責任投資、創(chuàng)金合信氣候變化責任投資以及創(chuàng)金合信碳中和等綠色金融和責任投資產品，未來還將繼續(xù)關注責任投資在國內A股各個細分行業(yè)、國際資本市場以及固定收益市場的運用，并布局相關產品。

工銀瑞信基金方面，截至2021年底，投資于綠色經濟相關板塊的股票、可轉債、信用債等市值合計超1000億元，分布于新能源汽車、儲能、光伏、風電、核電、環(huán)保等多個細分子行業(yè)，還推出了工銀中證180ESGETF基金等多只以可持續(xù)、低碳環(huán)保為投資方向的基金。

據嘉實基金ESG研究部副總監(jiān)韓曉燕介紹，當前ESG主題基金已從過去偏模糊的界定和篩選方法向著更清晰且更系統(tǒng)化的策略類型和評估方法論方向發(fā)展。相關投資策略類型如主動型基金中，除傳統(tǒng)的綠色低碳主題型和負面篩選型外，也越來越多的出現正面篩選型和ESG整合型策略，有些還在嘗試與國際市場通行的ESG策略分類標準和評估標準接軌。此外，從資產類別來看，雖然ESG權益類基金仍占絕大多數，但也有ESG債券、綠色債券公募基金的破冰發(fā)行。即使我國ESG主題基金起步相對較晚，但其迅猛的發(fā)展速度有望后來居上。

生態(tài)圈參與者共同努力

市場分析人士表示，在大資管領域，公募基金的投資優(yōu)勢是明顯的，這在此前多年管理社保基金過程中已有體現，如今也逐漸體現在ESG投資中。這次社保基金ESG投資組合向公募招標，不僅是延續(xù)了此前公募在社保資金方面的投資優(yōu)勢，還是社保基金對公募ESG投資的認可。

據華夏基金分析，目前全國社保基金18家境內委托投資管理人中公募基金占16席，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金的21家投資管理人中有14家是公募基金(占比超過66%)，年金基金22家投資管理人中有11家是公募基金。截至2021年末，基金公司受托管理的各類養(yǎng)老金合計超過3.9萬億元，占比近60%。據公開數據統(tǒng)計，公募基金已助力全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金分別實現8.3%、6.5%、7.2%的成立以來年均投資收益率。

券商中國記者還發(fā)現，除基金投資外，公募的ESG理念踐行還落實到了日常運營方面。比如，南方基金還按照國際通行標準對公司運營的碳排放進行核算，并從2020年起實現機構自身運營活動的碳中和，成為國內首家實現碳中和的資管公司。在2021年度，博時基金實現了當年自身運營活動的碳中和，包含范圍一(直接溫室氣體排放)和范圍二(電力產生的間接溫室氣體排放)。

2021年度實現運營碳中和的還有大成基金。該公司通過采購風電碳信用資產自愿注銷846單位CER，用于抵消845.58噸二氧化碳當量的排放量，實現了深圳總部、北京及上海分公司于2021年的運營碳中和。創(chuàng)金合信基金方面則成立ESG業(yè)務委員會，推動建立健全由ESG治理、ESG投資、ESG風險管理和ESG信息披露等四個方面組成的公司ESG治理體系，加強公司治理，推動綠色運營，踐行社會公益。

“中國ESG投資市場還處于發(fā)展早期，市場前景還是非常令人期待的，但最重要的是市場要動起來。無論從監(jiān)管還是市場，或是整體生態(tài)群建設來看，ESG投資都是一個系統(tǒng)性的工程，同時離不開媒體的溝通和推動作用。未來ESG的有序投資需要生態(tài)圈里參與者的共同努力。”章嘉玉說。

“一哥”又易主！兩只600億巨無霸輪流稱王

霸榜多年的股票ETF“一哥”，正式易主了！

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模為629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當天的611.84億元規(guī)模，新晉股票ETF“一哥”，而規(guī)模超600億元的股票ETF市場也首次誕生了兩只龍頭產品，形成了“雙龍頭”的市場格局。

多位業(yè)內人士對此表示，股票ETF市場具有“越跌越買”逆勢交易的特點，滬深300、上證50等大盤指數，在今年跌幅較大，均受到資金凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就出現了“后來者居上”的勢頭。同時，在新基金發(fā)行和資金凈買入馳援下，國內股票ETF市場今年仍保持了持續(xù)增長勢頭，華夏、易方達、華泰柏瑞、南方基金等4家頭部機構都進入“千億股票ETF基金管理人”，未來我國股票ETF市場仍有繼續(xù)擴容的較好前景。

股票ETF“一哥”易主

600億產品形成“雙龍頭”

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當天的611.84億元，新晉股票ETF“一哥”，打破了華夏上證50ETF多年霸榜股票ETF規(guī)模排行榜首位的格局。

從近十年滬深300ETF、上證50ETF的規(guī)模變化看，受益于成立時間較早、“漂亮50”大盤行情等因素，上證50ETF在多數時間都位居股票ETF“一哥”地位，也是全市場首只規(guī)模一度突破700億元的股票ETF龍頭。

從上證50、滬深300指數今年表現看，今年以來兩大大盤寬基指數跌幅都超過20%，但各類資金卻在大盤下跌中，借道股票ETF投資工具，出現了“越跌越買”的現象。這也讓跟蹤上述指數的兩大龍頭產品，基金規(guī)模也是越來越高，并形成了兩只600億元規(guī)模的股票ETF“雙龍頭”的市場格局。

從產品與跟蹤指數的情況來看，兩只產品都在今年大盤下跌中，呈現了“越跌越買”的態(tài)勢。

數據顯示，截至2022年11月23日，滬深300ETF、上證50ETF兩只龍頭產品，都在今年下跌行情中受到資金的凈流入。

以區(qū)間成交均價測算，華泰柏瑞滬深300ETF今年以來凈流入212億元，位居股票ETF凈流入資金排行榜第二位；而華夏上證50ETF同期凈流入資金71億元，位居行業(yè)第15位，雖然兩只產品都受到資金的凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就產生了后來者居上的勢頭。

談及上述態(tài)勢，一位股票ETF基金經理表示，股票ETF市場本來就有“越跌越買、越漲越賣”逆勢操作的特點，ETF資金的流動與指數走勢通常出現反相關的關系。滬深300、上證50等大盤指數，在今年跌幅都超過了20%，估值回歸到歷史底部區(qū)域，而在基本面方面，我國穩(wěn)增長政策推出，市場流動性相對寬松，隨著地緣政治和疫情的因素逐漸被市場消化，市場情緒或走向好轉，這些主流寬基指數也就都呈現了逆市凈買入的現象。

具體談及滬深300ETF規(guī)模的快速增長，一位公募投研人士分析，該只產品規(guī)模的增長，既有納入滬深300ETF期權吸引了長期資金入市的緣故，也有該指數當前時點投資價值凸顯的原因。

據該投研人士分析，一方面，自滬深300ETF期權上市以來，滬深300成為了A股衍生品最齊全、投資策略最豐富的指數，滬深300指數有了相互匹配的對標風控工具，風險管理更加精準有效，有了更多的風險管理工具，也有助于吸引更多長期資金入市，同時也使得滬深300指數的受關注度進一步增加。華泰柏瑞滬深300ETF作為上交所指定的滬深300ETF期權合約標的，流動性進一步提高，促進了產品規(guī)模的提升，而期權上市也進一步鞏固了產品“強者恒強”的格局。

另一方面，當前A股市場在連番下跌后已具備較強吸引力，滬深300指數在市場的歷次觸底反彈中都具有尤為重要的投資價值。對比2005年以來4輪滬深300漲跌周期，本輪滬深300調整時間和幅度均已接近歷史極大水平。

而從全球主要國家資本市場估值角度來看，上述投研人士分析，中國A股依然處在全球價值洼地，縱向來看，滬深300指數不論是市盈率的絕對水平，還是當前歷史分位的相對水平，均處于歷史低位區(qū)域，投資性價比凸顯。

“此外，歷史上信用周期領先滬深300為代表的大盤股估值，社融拐頭向上標志著信用收縮對大盤股估值進入尾聲，此后流動性環(huán)境或處于持續(xù)放松狀態(tài)，對指數估值形成有力支撐。”上述投研人士稱。

公開信息顯示，華夏上證50ETF成立于2004年12月30日，是全市場首只股票ETF產品，也是華夏基金的旗艦型股票ETF產品。

而華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月4日，也是全市場首只跟蹤滬深300指數的產品，目前在21只同類型產品中規(guī)模位居首位，華夏、嘉實、易方達旗下的滬深300ETF最新規(guī)模也分別有212億元、189億元、125億元，位居第二梯隊。

今年規(guī)模新增1140億

千億股票ETF公募增至四家

雖然今年A股市場表現不佳，但在新基金發(fā)行和資金逆市凈買入的馳援下，國內股票ETF市場仍保持了持續(xù)增長勢頭。

數據顯示，截至11月23日，全市場678只股票ETF產品(統(tǒng)計股票ETF+跨境ETF)，管理總規(guī)模1.18萬億元。其中，今年以來新發(fā)股票ETF規(guī)模1088億元，凈流入資金3272億元，但由于市場下跌帶來的市值縮水，今年以來股票ETF市場規(guī)模比去年末新增1140億元，規(guī)模增幅仍然超過10%。

在市場整體規(guī)模增長背景下，各家基金管理人的股票ETF規(guī)模也出現了同步增長，千億股票ETF基金管理人目前已經增至4家。

截至11月23日，華夏基金仍以2626億元的股票ETF管理規(guī)模位居行業(yè)首位，呈現了“一超多強”的地位，超第二名近1100億元，市占率達到22%。華夏基金旗下有上證50ETF、科創(chuàng)50ETF、恒生互聯(lián)網ETF等拳頭產品，為公司貢獻了較大規(guī)模。

易方達基金以1531億元管理規(guī)模位居第二位，市占率13%，公司旗下有創(chuàng)業(yè)板ETF、中概互聯(lián)網ETF等旗艦產品，在今年也收獲百億左右體量的資金凈流入。

華泰柏瑞基金、南方基金也都躋身千億體量的股票ETF基金公司，最新管理規(guī)模分別為1138億元、1008億元。華泰柏瑞基金旗下有滬深300ETF、光伏ETF、紅利ETF等百億基金；南方基金旗下中證500ETF、中證1000ETF，則為公司規(guī)模增色不少。

上述股票ETF基金經理對此表示，股票ETF市場存在強者恒強，流動性向龍頭產品集中的態(tài)勢，部分具備先發(fā)優(yōu)勢、適合當時行情發(fā)展的產品，率先布局的基金公司，就容易取得先發(fā)優(yōu)勢，較快做大規(guī)模。而較大規(guī)模和較好的流動性也會吸引更多機構資金進行資產配置，實現股票ETF產品的良性循環(huán)。

然后，部分后來者發(fā)行的同質化產品，就面臨難以做大規(guī)模的情況。不過，多位業(yè)內人士認為，目前我國股票ETF市場仍處于行業(yè)發(fā)展的初期階段，未來仍有繼續(xù)做大規(guī)模的機會。

“雖然當前股票ETF市場競爭激烈，多只同類型產品通常一起發(fā)行，但除了部分熱門寬基指數和行業(yè)指數外，股票ETF市場產品的豐富程度和多種策略仍有繼續(xù)挖掘的機會。”上述股票ETF基金經理認為，隨著資產配置理念普及、股票數量超過5千只和投資者的日趨成熟，被動指數產品市場仍有很大的發(fā)展機遇，這也是各家公募繼續(xù)爭相布局這一市場的原因。